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来历 | 少数派投資
德撲弃牌
德州撲克是一款竞技性很强的撲克遊戲。這個遊戲每名玩家手里有两张只有本身看的见的牌，然後會前後發5张大眾牌。每發一轮大眾牌玩家举行下注，跟平下注额的玩家才能介入下一轮發牌，不然已下注筹马進献给底池，终极跟平筹马的玩家用本身的两张牌和5张大眾牌七選二構成最佳的牌型比巨细，大者赢下底池。
這和股票投資有相通的地方，咱们没法正确得悉敌手手里的两张牌是甚麼，只能經由過程几率计较和下注去摸索對方，是以都是在不充实信息下测驗考试做尽可能多正指望收益的决议计划，并且在每次决议计划中都陪伴着本身筹马的转移。
如上圖所示，四条呈現的几率约為四千分之一，也就是每四千手牌才能呈現一次四条，而此次四条正好讓你拿到了，那末在河牌圈（也就是大牙齒美白,眾牌全数發出後）面临敌手一個只有1/4底池的下注，你會怎样做？
在德州撲克中，若是一名選手手持口袋對入池，在一個单挑的牌局中，即便它只是一個很小的口袋比拟如66，面临最大的两高张AK，這名選手的获胜胜率也跨越50%。
而荣幸的是它若是能击中三条，好比大眾牌面還產生了另外一张6，那末它在很大要率环境下可以拿下這個底池，但击中三条的几率不到20%。
而若是更荣幸的事變產生了，大眾牌面發出了两张6，也就是當几率小于千分之一的事務產生了的時辰，他几近锁定了胜局，而若是能打到河牌圈，這名選手将极可能會赢下一個很是具备诱惑力的底池。
那末，當最荣幸的事變產生了的時辰，也就是手持66在大眾牌面發出了两张6但有三张A，详细牌型為“AhAd6d Ac 6c”，在河牌圈面临敌手一個只有1/4底池的下注，你會怎样做？
在一場知名的角逐上，一名叫John Juanda的選手那時手持66，他没有激進的選擇再加注，却也没有跟注，而是選擇了直接弃牌！
而最後的究竟是敌手只是拿着听花失败的JdKd。
這是一個傳布比力广的笑话，“我弃掉了四条”成為一個梗。
等来了小于千分之一几率的好運，却選擇了弃牌，就像在牛短熊长的A股市場里等来了牛市却销户一般。
視频網站的主播在讲解時的主流概念都認為這是一手很是糟的弃牌。由于即便敌手确切有可能有A（有A则和大眾牌面的三张A構成比四条6更大的四条A），但敌手既多是同等花停業，也多是比6大的口袋對在河防霉防水膠帶,牌要薄價值，而面临一個80万的底池，對部下注20万，只要認為敌手不是A的几率跨越20/（20+80），就是一個划算的跟注。
翻看各個視频網站的评论區，则是清一色的讥讽乃至讽刺：
“這技能太臭了，還好意思上去丢人現眼”
“就這程度，就這點怂胆，输光一點也不亏”
“四条都弃牌了，你就不消玩德州撲克了”
而若是咱们去扒一扒這位弃掉四条的選手，却發明他是那時這場角逐的终极冠军。
他的职業生活拿下了5条WSOP（世界撲克系列赛）金手镯，累计奖池汗青前10，同時是一位優异的高额現金桌玩家：John Juanda世界杯盤口,。而Juanda弃掉了這手四条。
從成果的角度，Joh治療病毒疣,n Juanda這手弃牌确切很是糟，由于他做了一個绝大大都人乃至几近所有人都不會做错的决议计划。即便很敬佩Juanda的人也會说“再優异的人，也會有出错的時辰”，而不會認為他這手弃牌有多公道。
在這里，我其实不试圖成心反公共認知去阐述這手弃牌有何等奇妙。而是想分享两點：
一、若是敌手手牌真得有A，或许很大一部門声音就會酿成“精巧的弃牌”，虽然他们讥讽乃至讽刺的逻辑并无由于敌手的現实手牌而扭转。
二、這里我更想分享的是第二點，上文提到“即便很敬佩Juanda的人也會说‘再優异的人，也會有出错的時辰’，而不會認為他這手弃牌很公道”。但很轻易被轻忽的一點是：
恰是由于在這些几近所有人都不會“出错”的决议计划上面Juanda“出错”了，他才能在更多人出错的决议计划上面不出错，這也就是咱们凡是所说的“盈亏同源”。
John Juanda以精准读牌和谨严决议计划為特色。Juanda作為後置位在转牌下很小的注，彼時他的举動饰演了A（按照盲圈举動不大多是大口袋對構成的葫芦），敌手若是想抓鸡的话會選擇跟注或反加注，但若敌手選擇跟注再在河牌下注這一举措線路的话，在Juanda的果断里按照敌手的形象有A的几率就比力大，他選擇直接弃牌而不是赌敌手没A。
John Juanda的這手牌确切弃错了，敌手拿着比他牌力衰的牌也可能會有一样的举動。但這就是Juanda计谋系统下必定面對的毛病，他安然接管如许的毛病带来的丧失，并在更多地對局中取胜。可能其他不少知名牌手，好比Phil Ivey、Tom Dwan不會犯如许的毛病，那是由于他们有着本身的一套计谋系统。而大大都的平凡玩家在這里也不會犯如许的毛病，但他们只是平凡玩家。
真实的妙手不但在于他们的術，更寶贵的在于他们對制訂的计谋系统的刚强履行。
股票弃牌
实在股票投資的决议计划進程，跟打德州撲克也有雷同的处所。
在曩昔一年半的時候里，行業指数運行在上升通道、响應的新發基金爆款不竭，投資醫药、消费、科技极可能得到很是高收益的回报。虽然追高确切可能有危害，而在不少人眼里潜伏危害其实不那末大，但潜伏回报却會很可觀。
截止本日，申万一级行業分類尺度下的醫药生物年内涨幅近50%，食物饮料年内涨幅超50%。可是却有少数几家基金，在這轮延续上涨的行情中，既没有重仓科技股，也没有重仓醫药，乃至食物饮料行業持仓也不高。
從成果上来看，他们错了吗？
重仓股的逻辑不但没有扭转，股價却變得更具吸引力了。而以前没有重仓的行業，越涨性價比越低，则更不具有吸引力。
低危害的網下打新年内已实現收益率很是不错，“精選大蓝筹，踊跃介入網下打新”是當前性價比很高的投資计谋。
咱们也會不竭反思當前计谋是不是會在一個较长的時候里跑输市場并對计谋不竭優化，但若咱们認為计谋只是阶段性的跑输市場，而在更长的维度里可以或许较大水平的跑赢市場，咱们就會選擇對峙，虽然在跑输的時辰對峙會饱受争议。但這類對峙是秉持着對投資人賣力任的立場。
由于咱们的方针不是在一两年的時候内為投資人大幅增长財產，而是在更长的時候维度里讓投資人的財產实現延续稳健并比大大都人幅度更大的增值。 |
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發表於 2022-11-10 15:11:02
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